当前资本市场较为动荡，谨慎的投资人王某预...
财务成本管理模拟试题及答案（22）
| 【单选题】当前资本市场较为动荡，谨慎的投资人王某预计A股票市价将有大幅度上升，那么他最适合的投资方式（或策略）为（ ）。 |
| A.购买该股票的看涨期权 |
| B.保护性看跌期权 |
| C.抛补看涨期权 |
| D.对敲 |
| 【单选题】下列关于企业价值评估的说法中，正确的是（ ）。 |
| A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则 |
| B.谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”低于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值” |
| C.一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值较低的一个 |
| D.企业价值评估的一般对象是企业整体的会计价值 |
| 【单选题】大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（ ）。 |
| A.按照账面价值加权计量的资本结构 |
| B.按实际市场价值加权计量的资本结构 |
| C.按目标市场价值计量的目标资本结构 |
| D.按平均市场价值计量的目标资本结构 |
| 【单选题】某种股票当前的价格是40元，最近支付的每股股利是2元，该股利以大约5％的速度持续增长，则该股票的股利收益率和期望收益率分别为（ ）。 |
| A.5％和10％ |
| B.5.5％和10.5％ |
| C.10％和5％ |
| D.5.25％和10.25％ |
| 【单选题】下列有关财务预测的说法中，不正确的是（ ）。 |
| A.狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求 |
| B.财务预测是融资计划的前提 |
| C.财务预测有助于改善投资决策 |
| D.财务预测的起点是生产预测 |
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| 答案：B |
| 解析：由于当前资本市场动荡，风险较大，所以控制投资风险是王某应该予以考虑的，而购买该股票的看涨期权风险过大，不宜采用；对于保护性看跌期权而言，其净收入没有上限，投资者可以享受到股价上升带来的好处，同时，也适当地降低了风险，比单纯投资看涨期权要好；抛补看涨期权锁定了最高净收入，无法得到股价大幅上扬的好处；只有在股价偏离到一定的程度，对敲的投资者才能获利。综上，王某最合适的投资方式为保护性看跌期权。 |
| 答案：A |
| 解析：“企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量（相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量），通过对于这个现金流量进行折现得出评估价值，所以，选项A的说法正确；谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”，二者的差额为“控股权溢价”，由此可知，选项B的说法不正确；一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值较高的一个，由此可知，选项C的说法不正确；企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，所以，选项D的说法不正确。 |
| 答案：D |
| 解析：加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本。计算企业的加权平均资本成本时有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。由于账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态，所以，按照账面价值加权的计算结果可能会扭曲资本成本，不会被大多数公司采用。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，因此，按照实际市场价值加权计算出的加权平均资本成本数额也是转瞬即逝的，不会被大多数公司采用。目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。这种方法选用平均市场价格，可以回避证券市场价格变动频繁的不便。而管理层决定的目标资本结构，代表未来的将如何筹资的最佳估计。如果企业向目标结构发展，目标加权是最有意义的。所以，目前大多数公司在计算加权平均资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。 |
| 答案：D |
| 解析：股利收益率＝预期第一期股利/当前股价＝2×（1＋5％）/40＝5.25％，期望收益率＝股利收益率＋股利增长率＝5.25％＋5％＝10.25％。 |
| 答案：D |
| 解析：财务预测的起点是销售预测。一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点。 |
时间：2016-06-19 责任编辑：lijin
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